러시아 중앙은행, 예상대로 금리 동결

러시아 중앙은행은 2026년 4월 결정에서 정책 금리를 50bp 인하하여 14.5%로 조정했으며, 시장의 예상대로 금리 인하 사이클이 종료에 가까워지고 있음을 시사했습니다. 이번 조치는 지난해 6월 21%의 기록적인 금리에서 벗어난 이후 여덟 번째 연속 금리 인하를 의미합니다. 이사회는 이전 회의에서의 평가보다 인플레이션 기대가 완화되고 있다고 언급하며, 금융 조건 완화의 여지를 추가했습니다. 이사회는 또한 올해 1분기 세금 인상이 러시아 경제를 둔화시켰다고 지적했으며, 이는 정부가 우크라이나 전쟁을 재정 지원하고 러시아의 제재를 받은 경제에서 소비자를 돕기 위해 통과시킨 것입니다. 인플레이션 위험이 디스인플레이션 위험보다 계속 우세하여 추가 금리 인하의 여지가 없을 수 있다는 신호가 나타났습니다. 그럼에도 불구하고 정책 입안자는 전쟁 이후 압박을 받아온 총공급 능력의 확장이 낮은 금리와 함께 확대될 수 있으며, 이는 인플레이션 우려를 줄일 수 있다고 제안했습니다.

러시아 중앙은행은 2026년 3월 결정에서 기준 금리를 50bp 인하하여 15%로 조정하였으며, 이는 시장의 중간 예상과 일치하며 지난해 21%의 기록적인 고점 이후 일곱 번째 연속 인하를 기록한 것입니다. 이사회는 기초 인플레이션 지표가 연초 예상보다 더 많이 하락하여 완화 정책의 지속이 필요하다고 언급했습니다. 이사회는 또한 선행 지표가 경제 활동의 성장 둔화를 반영하고 있으며, 정부의 새로운 부가가치세 시행이 소비자 지출에 부정적인 영향을 미칠 것으로 예상됨에 따라 금리를 인하하기로 결정했습니다. 그럼에도 불구하고 중앙은행은 중동 전쟁으로 인한 에너지 가격 상승으로 인한 인플레이션 위험 때문에 금리 인하 사이클을 연장하지 않을 수 있다고 경고했습니다. 중동 전쟁은 기준 채권의 수익률 상승을 통한 금융 조건의 긴축을 자제하고 있으며, 유가와 가스 가격의 급등이 정부 수입을 증가시키고 채권 발행 전망을 감소시키고 있습니다.

러시아 중앙은행은 2026년 첫 회의에서 기준 금리를 50bp 인하하여 15.5%로 조정하였으며, 이는 시장 조사에서의 동결 예상과 대조적이다. 이는 러시아 경제의 성장 우려를 해결하기 위한 조치이다. 중앙은행은 최근 소비자 물가가 재가속화되고 있음에도 불구하고 금리를 인하했으며, 최근의 물가 압박은 주로 일회성 사건에 기인한 것으로, 올해 내내 디스인플레이션 과정이 계속될 것이라고 언급했다. 또한 중앙은행은 새로운 부가가치세 조치가 국내 소비 바구니의 큰 부분에 실질적으로 전가되지 않았다는 증거를 보지 못했다고 밝혔으며, 이는 세금 인상이 인플레이션을 초래할 것이라는 이전의 우려를 제한했다. 한편, 중앙은행은 4분기 성장률이 둔화되었고 노동 시장의 긴축이 점차 완화되고 있다고 언급했다. 또한 높은 실질 금리, 강한 루블, 장기 OFZ 수익률이 제한적인 금융 조건을 유지하고 있으며, 낮은 금리를 정당화한다고 덧붙였다.