러시아 이자율

러시아 중앙은행은 2026년 9월 결정에서 정책 금리를 14%로 유지하였으며, 이는 시장의 예상과 일치합니다. 이는 지난해 5월 21%의 기록적인 금리에서 벗어난 이후 10차례 연속 금리 인하 이후의 결정입니다. 중앙은행은 기본 인플레이션이 3분기에 급증했다고 밝혔지만, 이러한 증가가 일회성 외부 요인에 의한 것이라고 언급하며, 디스인플레이션이 다시 시작될 것이라고 덧붙였습니다. 최신 데이터에 따르면 계절 조정된 가격 상승률은 연율 11.6%에 달하며, 이는 우크라이나 공격으로 인한 정제 능력 저하가 에너지 가격 급등을 초래했기 때문입니다. 이에 따라 중앙은행은 소비가 여전히 높은 수준을 유지하고 있지만 완만한 속도로 둔화되고 있다고 언급했습니다. 한편, 노동 시장은 여전히 긴축 상태를 유지하고 있으며 실업률은 기록적인 저점 근처에 머물고 있으며, 군 복무를 피하기 위해 전쟁 중 우크라이나에서 남성들이 이주하고 있습니다.

러시아 중앙은행은 2026년 7월 결정에서 정책 금리를 25bp 인하하여 14.0%로 조정하였으며, 이는 지난해 6월까지 21%의 기록적인 고점에서 금리 인하 사이클을 연장한 것입니다. 중앙은행은 실질 금리가 높은 수준에도 불구하고 통화 조건이 다소 긴축적이라고 언급했습니다. 2026년 현재 경제는 강력한 소비자 수요가 주요 산업의 감소하는 생산능력에 의해 상쇄되면서 보통 속도로 성장하고 있습니다. 이는 우크라이나 군대가 러시아 전역의 주요 정유소를 타격한 것과 부분적으로 관련이 있습니다. 그 결과, 최신 데이터는 1분기에 3년 만에 처음으로 GDP의 연간 축소를 보여주었습니다. 한편, 중앙은행은 근본적인 인플레이션이 4%에 가까운 수준에서 안정적이라고 언급했습니다. 연료 비용의 급등은 중앙은행에 의해 일시적이고 일회성으로 간주되었지만, 정책 입안자들은 정부의 증가하는 예산 적자로 인해 커지는 인플레이션 기대에 주의를 기울이고 있습니다.

러시아 중앙은행은 2026년 6월 결정에서 정책 금리를 25bp 인하하여 14.25%로 조정했으며, 이는 시장의 중간 합의인 50bp 인하하여 14%로 조정하는 것과 대조적이다. 중앙은행은 제한적인 통화 정책의 필요성을 언급하면서 중기적으로 인플레이션 위험이 우세하다고 밝혔다. 이러한 인플레이션 위험은 중동 전쟁으로 인한 에너지 가격 상승, 우크라이나의 정유소 타격으로 인한 국내 에너지 가격 상승, 임금 성장률이 생산성 성장률을 초과함에 따라 높아진 인플레이션 기대에 의해 뒷받침된다. 게다가 CBR은 재정 정책이 이전 예상보다 더 완화적이라고 언급하며, 추가적인 인플레이션을 방지하기 위해 통화 조건이 제한적이어야 한다는 요구를 더했다. 러시아의 인플레이션율은 5월에 5.3%로 완화되었으나, CBR 목표인 4%를 여전히 초과하고 있다.